PERÚ: "Vacancia afectaría la perspectiva de calificación soberana del Perú" - EntornoInteligente

Entornointeligente.com / El Peruano / Entrevista. Los mercados están intranquilos por una eventual vacancia al presidente de la República, Pedro Pablo Kuczynski. Según la agencia calificadora de riesgo, esta situción afectaría la perspectiva de la calificación, actualmente en nivel estable.

21/3/2018

Raúl Gastulo Palacios [email protected] – ¿Cuánto podría afectar la proyección de crecimiento para el 2018 de Moody’s una eventual vacancia presidencial? -En este momento tenemos mucha incertidumbre sobre el resultado de la moción de vacancia presentada en el Congreso de la República. Hay tres escenarios: que el presidente Pedro Pablo Kuczynski se mantenga en el cargo, que asuma uno de los vicepresidentes, o que se den elecciones anticipadas. Dependiendo del resultado del jueves, tendremos que ver cómo reacciona el sector privado ante ese desenlace y como se afecta la inversión pública. Los riesgos indudablemente están cargados hacia la baja para el crecimiento económico. Si bien en este momento tenemos una proyección de crecimiento de 3.9% para este año, es probable que revisemos a la baja nuestra proyección, pero aguardaremos el resultado y consideraremos la reacción de las dos variables claves en las semanas siguientes. -¿Cuál es el piso de crecimiento por la turbulencia política? -Vemos un piso de crecimiento ante cualquier desenlace. En el peor de los casos, si se paraliza la inversión pública y se afecta la confianza del sector privado, el crecimiento fluctuará entre 2.6% y 2.9%. Sin embargo, si el Moody´s hace una revisión a sus expectativas de expansión de la economía, lo más probable es que no baje de 3%, pero estamos observando el proceso muy de cerca para calibrar nuestras proyecciones. -¿Una eventual vacancia presidencial afectaría la perspectiva de calificación y la calificación misma? -Improbable que afecte de manera directa la calificación, pero no podemos descartar que se impacte la perspectiva, que en este momento se ubica en estable. La economía estaba empezando a repuntar, sobre todo la inversión privada y la pública, y este proceso entorpecerá la recuperación económica. Al mismo tiempo, las cuentas fiscales están en un frágil equilibrio en que podríamos ver mejores resultados si se mantiene el manejo prudente y se implementan las medidas de ingreso que viene proponiendo el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). Pero si el proceso de recuperación de la economía y de los ingresos fiscales se vulnera, las implicancias para la trayectoria fiscal serían preocupantes. En línea con eso, la perspectiva de la calificación reaccionaría de manera negativa y tendríamos que estudiar cómo cambia la trayectoria fiscal de mediano plazo. -¿Cuánto afecta al país el ruido político (desde el primer intento de vacancia)? -Está entorpeciendo el proceso de recuperación económica. La confrontación entre el Congreso y el Ejecutivo está perjudicando el equilibrio macrofiscal del país. En el pasado, el ruido político y la economía transitaban por dos caminos muy distintos. La actividad económica se ha vuelto mucho más sensible a la inestabilidad política y el hecho de que la economía no despegue y regrese a crecer en línea con su potencial está causando mucha molestia en el sector privado y la población en general. -¿Qué peligros percibe? -El gran peligro es que esa molestia se agudice y la economía caiga en una trampa de bajo crecimiento que persista por varios años, lo cual pasó en algunos mercados emergentes. Las implicancias son sumamente complicadas de superar. La clase política tiene que estar consciente del impacto económico de la confrontación. -¿A Moody’s le preocupa el déficit fiscal peruano? -Las autoridades fiscales del Perú cuentan con un alto grado de credibilidad, por lo que la trayectoria de reducción del déficit planteada es probable que se cumpla. No obstante, sí hay un cierto nivel de incomodidad por el déficit. El resultado preliminar del 2017 nos indica que se excedió marginalmente del tope de 3% del producto bruto interno (PBI), esto en parte por débiles resultados en los ingresos. Por otro lado, las medidas que reducen los ingresos del fisco y otras que generan nuevos gastos que adoptó el Congreso de la República, incluyendo el impuesto general a las ventas (IGV) justo, las exclusiones a la Ley Servir, nuevos regímenes laborales especiales, exclusiones tributarias y demás, dejaron al MEF remando contra la marea y generan mucha preocupación. En un contexto de ruido político y con una clase política que no toma conciencia de la precaria situación fiscal al adoptar medidas populistas, nos preocupa la dirección de las políticas públicas y el efecto sobre la trayectoria fiscal. -¿Pero los ingresos tributarios se están empezando a recuperar? -Exacto, los ingresos tributarios se están empezando a recuperar, lo cual es positivo. Por el momento no compensan todas las presiones de gasto y no se puede sostener esa recuperación si el crecimiento se desacelera, por lo que es esencial concientizar al Congreso y a toda la clase política de la necesidad del proceso de consolidación fiscal. Perú hace la diferencia Nuestro país es la única economía de la región que mantiene su perspectiva estable. Las dos naciones con este outlook eran las del Perú y Chile, ello hasta agosto del año pasado. En dicho mes, Moody’s Investors Service se unió a sus similares de Fitch Ratings y S&P Global Ratings y cambió la perspectiva de la nota soberana de Chile desde ‘estable’ a ‘negativa’. La firma mantuvo la calificación en ‘Aa3’. Según La Tercera de Chile, la clasificadora explicó que la acción “refleja la erosión gradual, pero amplia en el perfil crediticio de ese país, lo que la perspectiva negativa señala que podría continuar”. A juicio de la calificadora, el crecimiento doméstico de Chile ha experimentado un “shock estructural” debido a los menores precios promedio del cobre y a un declive en la productividad y es poco probable que el país recupere completamente su anterior fortaleza. Resultados El país tiene grado de inversión en las tres calificadoras de riesgo más importantes del mundo: Moody’s (calificación A3), Standard & Poor’s (BBB+) y Fitch Ratings (BBB+). La Unidad de Inteligencia de The Economist previó que el PBI del Perú se expandirá 3.7% este año, pero en un escenario sin vacancia. Moody’s afirmó que el nuevo Acuerdo Transpacífico impulsará las exportaciones y los ingresos de sus miembros, aunque su beneficio será menor sin la participación de Estados Unidos. Prevé que el Perú junto con Singapur, Brunéi Darusalam y Vietnam registrarán aumentos de sus ingresos reales, en comparación con un escenario sin el nuevo Acuerdo Transpacífico.

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Con Información de El Peruano

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