ALEJANDRO J. SUCRE 14/06/2026 05:07 am Venezuela se reinserta en el sistema financiero multilateral tras siete años de aislamiento institucional. El FMI, el Banco Mundial, el BID y la CAF retoman relaciones con el país en un momento de oportunidad histórica. La reflexión relevante no es si estos organismos deben participar en la reconstrucción venezolana, sino en qué términos y con qué límites precisos.El capital privado — no la deuda multilateral soberana — debe ser el motor principal de la reconstrucción económica de Venezuela. Los organismos multilaterales tienen un rol legítimo, pero más dedicado a la certificación técnica, supervisión estadística y facilitación de la reestructuración de la deuda heredada. Convertirlos en prestamistas directos del Estado venezolano podría repetir errores históricos que otros países de la región pagaron con décadas de estancamiento.Un argumento recurrente en los círculos financieros es que Venezuela no podrá renegociar su deuda soberana — estimada entre $150.000 y $170.000 millones — sin un programa formal del FMI como precondición. Ecuador reestructuró exitosamente su deuda en 2020 — con quita real para los acreedores — sin programa del FMI previo. Ucrania negoció una reestructuración significativa en 2015 con el Fondo operando en un rol de respaldo, no de árbitro necesario. Argentina ha demostrado repetidamente que los bonistas negocian cuando la alternativa es recuperación cero, independientemente de la presencia formal del FMI.Los tenedores de bonos venezolanos y de PDVSA — en default desde 2017 — toman decisiones de negociación en función de tres variables concretas: Valor de recuperación esperado sobre el valor nominal del bono; Precio del petróleo y proyección de flujo de caja exportable. Comparables de reestructuración soberana en mercados emergentes.Un asesor financiero independiente de primer nivel — como Lazard o Rothschild, con experiencia en reestructuraciones soberanas de mercados emergentes — puede construir esa cr
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