Expectativa por Sicad II impulsa los bonos del país - EntornoInteligente

ENTORNOINTELIGENTE.COM / El anuncio de que la administración de Nicolás Maduro se dispone a abrir un nuevo mercado cambiario, el Sicad II, donde el dólar fluctuará de acuerdo a la oferta y la demanda ha hecho que los inversionistas apuesten a los bonos venezolanos aún en medio de la ola de protestas callejeras.Entre el 24 de febrero y el seis de marzo el título marcador, el Global 27, registra un salto de nueve puntos para cotizarse en 73,24% de su valor y operadores de deuda consideran que si el convenio cambiario que detallará las normas del Sicad II es del todo satisfactorio el rebote podría continuar. Si en definitiva el Sicad II es un sistema libre, sin restricciones, donde el tipo de cambio obedezca a la oferta y la demanda los inversionistas observarían una medida de mercado y una acción en la dirección correcta para disminuir el déficit de las cuentas públicas.El Gobierno tiene una brecha de 15% del PIB entre sus gastos e ingresos y al vender dólares a un precio más alto al del tipo de cambio oficial de 6,30 bolívares obtendría recursos que disminuirían el desequilibrio.Fuentes financieras explican que el gabinete económico contempla la posibilidad de crear un mercado absolutamente libre donde el dólar podría alcanzar el valor de 60 bolívares.Corredores de bolsa consideran que si esto se concreta los bonos tendrían un rebote importante.Pero las dudas están sobre la sostenibilidad que tendría un mercado libre. La principal interrogante es si existen suficientes dólares para mantener la oferta.Las reservas líquidas, es decir, el monto de dólares en efectivo que tiene el Banco Central para atender al mercado cambiario se ubica por debajo de 2 mil millones de dólares y Pdvsa tiene que vender la mayor parte de sus divisas a la tasa preferencial de 6,30 bolívares.Si bien las entidades financieras públicas tienen bonos en divisas en sus portafolios que podrían ser utilizados para alimentar la oferta, la demanda podría ser muy alta y absorber en poco tiempo a este lote de títulos.Esto pondría al Gobierno en la disyuntiva de emitir nuevos bonos para alimentar al mercado cambiario y continuar aumentando la deuda en divisas de la República por esta vía.Otro factor a considerar es la disciplina fiscal. Para gastar en una cantidad superior a lo que permite el ingreso petrolero, la recaudación de impuestos y el endeudamiento, el Gobierno imprime dinero sin respaldo en el Banco Central, de hecho, en los últimos doce meses la liquidez registró un salto de 74% y en enero registró una expansión de 4,1%, magnitud que no ocurría en el primer mes del año desde la crisis financiera de 1994.Si esta práctica continúa parte de la masa de bolívares que seguirá ingresando se desplazará a la compra de dólares en el nuevo mercado, bautizado como Sicad II, y el dólar experimentará un ascenso constante.Frenar la expansión en estos momentos podría profundizar la pérdida de ímpetu de la economía que tras avanzar 5,6% en 2012 solo creció 1,5% en 2013.Sectores clave como la industria automotriz, química y alimentos ya están produciendo menos porque el descenso en la oferta de dólares se traduce en falta de materias primas.La caída de los inventarios apunta a que en el corto plazo habrá un aumento de la escasez que en enero se ubicó en 28%. [email protected] www.entornointeligente.com

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