ESPAÑA: Glencore: estrategia de juego
 Inicio > Política | Publicado el Viernes, 02 de Diciembre del 2016
ESPAÑA: Glencore: estrategia de juego


Expansión / En el fútbol americano, la celebración puede ser más espectacular que el tanto. A Ivan Glasenberg le gusta más el rugby, pero está escenificando su propio baile en la zona de anotación.

Tras un año de ventas de activos, el consejero delegado de Glencore, la firma cotizada en Londres, puede presumir de la fuerte reducción de la deuda. La débil reacción de las acciones sugiere que el mercado obtuvo lo que esperaba.

¿Cabe la posibilidad de que Glasenberg esperase una aclamación mayor? Tras realizar ventas por valor de más de 6.000 millones de dólares, muchas de ellas en los sectores del oro y la plata con precios (entonces) más altos, es posible que así fuese. La recuperación del dividendo podría satisfacer a los accionistas. Y lo que es más importante, la política anunciada el jueves a los inversores ya no asume un flujo de caja en crecimiento permanente: 1.000 millones de dólares será el mínimo (de su división de trading) más una cuarta parte del flujo de caja libre del negocio de la minería.

El precio de la acción de Glencore ha superado a la mayoría del sector este año. Uno de los que le ha seguido el ritmo es Anglo American. También él tenía planes para reestructurar su balance. En febrero, prometió vender activos por 3.000 millones de dólares para reducir la deuda neta, que por entonces superaba su valor de mercado. Sin embargo, ha ganado puntos entre los accionistas aplazando su plan de ventas. Se ha desprendido de una parte de los negocios previstos, pero todavía tiene pendiente el mineral de hierro o el carbón, como había prometido. Si la decisión el mes pasado de aplazar nuevas ventas daña su credibilidad, el precio de las acciones no parece reflejar ningún efecto obvio.

El año pasado, Glencore tuvo que intervenir. Su rating crediticio estaba en peligro. Pese a la similitud líquida de sus "inventarios susceptibles de venta", la deuda de Glencore era demasiado alta frente a unos flujos de caja que descendían deprisa. La caída del 60% sufrida por las acciones de Noble Group muestra lo que ocurre cuando las agencias crediticias pierden la confianza. Es cierto que Anglo no tenía que preocuparse por una división de marketing ni por sus necesidades de capital circulante. Pero si los precios de las materias primas sufren una caída ahora, surgirán preguntas sobre su habilidad para vender activos.

Glencore ha ejecutado su plan de juego; Anglo sólo en parte. La primera parece mejor preparada de cara a nuevas escaramuzas.

ESPAÑA: Glencore: estrategia de juego

Con Información de Expansión

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