Los retos de Saracho al frente de Popular
 Inicio > Negocios | Publicado el Viernes, 02 de Diciembre del 2016
Los retos de Saracho al frente de Popular


Expansión / Limpiar el balance de activos inmobiliarios, ampliar capital y recuperar la credibilidad del mercado.

Nada más conocerse el anuncio de la llegada de Emilio Saracho a Popular, la Bolsa le dispensó una espectacular subida. Su nombramiento volverá a poner paz en el consejo y es un paso para recuperar la credibilidad del mercado. El cambio en la cúpula se dilatará unas cuantas semanas, porque no será efectivo hasta que se apruebe en junta general, durante el primer trimestre de 2017. El propio banco prevé dar unas pérdidas de alrededor de 2.000 millones, que presumiblemente serán firmadas por Ángel Ron.

Lo prioritario en los primeros cien días y sucesivos es descargar el balance lo antes posible del 28% de activos improductivos (créditos dudosos e inmuebles adjudicados en pago de deudas). Dentro de ese saneamiento, Popular proyecta la creación de un banco malo en el que aparcar parte de esos riesgos, una decisión que el mercado ve acertada, pero insuficiente. "El nivel de activos improductivos seguirá estando muy por encima de la media del sector. Por tanto, la inmobiliaria sólo acaba con una parte del problema principal", según S&P. Uno de los errores de Popular hasta la fecha es haber sido excesivamente lento en el desagüe del riesgo promotor.

"A pesar de su falta de experiencia en banca minorista, su independencia, su trayectoria y su experiencia [trabajó en Santander, Goldman y JPMorgan] hacen de él una buena elección para el banco", señala Francisco Riquel, analista de Alantra, en una nota a clientes.

Saracho se juega mucho con este vehículo inmobiliario, llamado Sunrise, que debe captar financiación y desconsolidarse con éxito del banco. Quien ha llevado el peso de esa tarea hasta ahora ha sido el consejero delegado, Pedro Larena.

Popular se ha marcado dos años para recortar en 15.000 millones el volumen de activos problemáticos. Si se producen retrasos, S&P admite que se plantearía un recorte de la perspectiva del ráting, que es B+ (en el rango medio de bono basura).

Es posible que Saracho tenga que aumentar el colchón de provisiones (Alantra habla de 2.200 millones más y Morgan Stanley, de 2.500 millones) e incluso una ampliación de capital, que Alantra cifra en más de 2.000 millones de euros. S&P tampoco descarta una operación de esas características. Eso condicionará, y mucho, su compromiso de volver a pagar dividendo en 2018 con cargo a los resultados de 2017.

La necesidad de salir al mercado elevaría las probabilidades de que Popular, dada su baja capitalización, sea absorbido por un competidor. De hecho, dentro del sector hay muchas voces que opinan que parte del cometido de Saracho, un hombre de banca de inversión, será preparar el banco de cara a una posible venta.

Bank of America cifra las necesidades de capital para abordar una operación de estas características en 13.000 millones de euros. En un informe emitido ayer, Morgan Stanley señala que una fusión "ahora es una opción más plausible". "Tiene sentido estratégico y, con el banco cotizando a 0,3 veces su valor en libros, también financiero", añade. Cuantifica el ahorro de costes, sea quien sea el comprador, en un 20%-30%, algo por debajo de lo habitual, y augura que se pagará con un canje de acciones, con posterior ampliación de capital.

El negocio bancario del Popular es potencialmente atractivo. Durante la crisis no abandonó las pymes, su granero de clientes, y conserva una cuota de mercado del 17%, la mayor del sector de largo. Su cartera hipotecaria no es elevada y está muy centrada en colectivos profesionales. Ya no destaca por su rentabilidad como antaño, pero mantiene la disciplina de costes y una eficiencia controlada.

Los retos de Saracho al frente de Popular

Con Información de Expansión

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