驴Subir谩 o no la tasa Banxico?
 Inicio > Internacionales | Publicado el Lunes, 19 de Junio del 2017
驴Subir谩 o no la tasa Banxico?
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El Financiero / La semana pasada se public贸 la inflaci贸n de mayo, la cual se ubic贸 a una tasa interanual de 6.16 por ciento, por arriba del objetivo de Banxico, pero a煤n en un nivel que es controlable.

La inflaci贸n muestra un efecto directo de traspaso de depreciaci贸n del peso, a pesar de que en mayo el peso se apreci贸 1.07 por ciento. Por otro lado, la inflaci贸n tambi茅n subi贸 como consecuencia del alza en los precios de frutas y verduras . En este 煤ltimo rubro la cotizaci贸n en d贸lares de las semillas, fertilizantes y en general de los insumos del campo, tambi茅n pudo haber sido la fuente de incremento en los precios, despu茅s de que en el 2016 el peso se depreciara 20.45 por ciento.

Adem谩s, la din谩mica de los precios en M茅xico es tal que al subir el precio de los insumos sube el precio del producto, pero cuando baja el precio de los insumos el precio del producto no se ajusta a la baja. Ante tal escenario 驴qu茅 se espera que haga Banxico en su anuncio del 22 de junio?

Haciendo un modelo econom茅trico para calcular la probabilidad de un alza en la tasa de referencia por parte de Banxico, destaca que las variables determinantes son la inflaci贸n al consumidor, la inflaci贸n al productor (8.59 por ciento a mayo), el tipo de cambio y si la Fed sube o no la tasa. Debido a que la Reserva Federal subi贸 su tasa de referencia en 25 puntos base este 14 de junio, se calcula una probabilidad de 85 por ciento de que Banxico haga lo mismo el jueves 22.

Cabe recordar que desde que Banxico fij贸 el objetivo de inflaci贸n en 3 por ciento , la m谩xima tasa de referencia alcanzada ha sido 8.25 por ciento, por lo que todav铆a existe espacio para subidas en tasas de inter茅s para controlar la inflaci贸n.

Asimismo, el trabajo ganador del Reto Banxico propuso un alza de 25 puntos base para continuar con la pol铆tica monetaria moderadamente restrictiva para bajar la inflaci贸n , lo cual puede ser evidencia de que en Banxico se sienten inclinados hacia esta pol铆tica.

Los participantes del mercado se encuentran divididos en cuanto a la opini贸n de si subir谩 o no, lo que puede tener como consecuencia ajustes en el tipo de cambio, en la TIIE y en las tasas de los valores gubernamentales tras el anuncio el 22 de junio.

Respecto a la tasa de valores gubernamentales, destaca que la tasa de los bonos M a 3 a帽os, es la misma tasa que los CETES a 180 d铆as, lo que indica confianza sobre la econom铆a mexicana, pero tambi茅n se帽ala que los inversionistas a nivel internacional creen que Banxico est谩 cerca de culminar con su ciclo de alzas.

Las limitantes del modelo son muchas, entre las principales se encuentran que arroja una probabilidad, pero no un nivel de tasa.

Asimismo, la probabilidad que estima habla en t茅rminos generales sobre la futura realizaci贸n (o no realizaci贸n del evento), mas no se centra en qu茅 ocurrir谩 en el siguiente evento inmediato.

Tampoco contempla el nivel de la tasa actual y la velocidad con la que ha subido en el 煤ltimo a帽o y medio; la expectativa de apreciaci贸n y la diferencia del tipo de cambio actual respecto al nivel de equilibrio, as铆 como los efectos de segundo orden de la inflaci贸n.

La autora es economista en Jefe de Grupo Financiero BASE y profesora de econom铆a en el Tec de Monterrey.



Esta es una columna de opini贸n. Las expresiones aqu铆 vertidas son responsabilidad 煤nicamente de quien la firma y no necesariamente reflejan la postura editorial de El Financiero. 驴Subir谩 o no la tasa Banxico?

Con Informaci贸n de El Financiero

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